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    【安信证券南京营业部 财经早餐 20170201】

    作者: [db:作者] 作者QQ: 时间: 2018-12-31 08:21阅读:

      原标题:【安信证券南京营业部 财经早餐 20170201】

      

      导读

      1、金股追踪

      2、今日热点推荐

      3、财经要闻

      4、今日新股

      金股追踪

      2月金股组合全新出炉:

      

      今日热点推荐

      安信策略:战略性看好创业板指

      反弹开启,更看好创业板

      我们认为,近期公布的经济数据稳定,未来数月经济进入淡季,经济数据不再成为重点,但投资者可以预期年初流动性将趋于改善。

      因此我们认为市场调整已经结束,将开启新一轮上行行情。更重要的是,在此迈入新年之际,要战略性重视创业板指。我们认为创业板指将从本轮行情开始,引领2018年A股。

      近期,我们和机构投资者交流,机构投资者依然认为以白马龙头为代表的价值股将是未来行情核心,只是标的会略微扩散。

      我们认为,这种一致预期自然有其合理性,但也值得警惕:一种流行的观点是:“资金紧,利率高,买大票”:2017年,各行业大市值公司涨幅领先,流行的解释是因为利率上行,不利于小股票。

      

      首先,历史经验证明单独无风险收益率上升一个因素不足以解释当前大市值股票明显占优的市场特征。投资者清楚地记得,2013年利率上升甚至发生钱荒时,小市值股票依然持续跑赢,流行的观点是,存量资金,只能够支撑小股票行情。另外2014年,虽然曾有无风险利率下行后大股票补涨的现象,但小股票在整个牛市中总体依然跑赢,即使在增量资金持续入市的2015年上半年。

      其次,理论上,单纯讨论无风险收益率上升的负面影响,其应该在一方面相对更不利于长久期资产或者说“远景型”公司,另一方面也对类债券资产的股票不利,即对盈利稳定高股息率的股票同样不利(投资者清楚地记得,在去年一种流行的投资大市值价值股的逻辑在于高股息)。我们认为,如果只是无风险收益率上升,那么市值大小并不应该成为投资的核心因子,2013年高利率下,小市值但高成长的股票走强是合理的。

      我们认为,确实股票市场的结构性行情往往伴随着流动性紧张,但投资者优先选择何种结构与无风险收益率相关性低,而更应该用一个复杂的受多因素影响的变量—“风险偏好”解释,过去一年多以来风险偏好低迷可能和担忧金融去杠杆,股灾后的情绪,监管环境及外部引导都有关。

      因此投资者倾向于寻求确定性的资产,即“fly to safety”,在当时,面临未来外资流入预期的低估值大市值股票成为了投资者的首选。但在这些股票估值普遍已经与能找到的国际对标公司接轨的当下,投资者也应该认识到:“公司的确定性不等于股票的确定性”。

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